10 নভেম্বর, বিশ্ব সংবাদপত্র সিন্ডিকেট ওয়েবসাইট জিজি কোট শিরোনামে একটি প্রতিবেদন প্রকাশ করেছে; এক্সচেঞ্জ রেট ঝড়ের আগে শান্ত? 》 লেখক হলেন কেনেথ রোগফ, আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিলের প্রাক্তন প্রধান অর্থনীতিবিদ এবং হার্ভার্ড বিশ্ববিদ্যালয়ের অর্থনীতি ও পাবলিক পলিসির অধ্যাপক। অনুরূপ সমস্যা যুদ্ধের পরে একটি স্থির বিনিময় হার ব্যবস্থার সাথে ব্রেটন ওডস সিস্টেমের পতন ঘটায়। উদ্ধৃতিগুলি নিম্নরূপ:
অর্থনীতিবিদরা দশক ধরে জানেন যে বিনিময় হারের ওঠানামা ব্যাখ্যা করা অত্যন্ত কঠিন is তবে মূলধারার অনুমান হ'ল এমন পরিবেশে বিনিময় হার নাটকীয়ভাবে ওঠানামা করা উচিত যেখানে বিশ্বব্যাপী সামষ্টিক অর্থনৈতিক অনিশ্চয়তা আমাদের বেশিরভাগ তাদের জীবদ্দশায় দেখেছি স্তর ছাড়িয়ে যায়। এমনকি দ্বিতীয় হিট ইউরোপে উপন্যাস করোনাভাইরাস নিউমোনিয়ার প্রাদুর্ভাব ঘটালেও ইউরো এক্সচেঞ্জের হার মাত্র কয়েক শতাংশ পয়েন্টে কমেছে। আর্থিক ক্ষেত্রে উদ্দীপনা নিয়ে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে আলোচনার বিষয়গুলি খুব খারাপ। যদিও মার্কিন নির্বাচনের অনিশ্চয়তা ধীরে ধীরে অদৃশ্য হয়ে যাচ্ছে, ভবিষ্যতে আরও নীতি যুদ্ধ হতে বাধ্য রয়েছে। এখনও অবধি বিনিময় হারের দিক থেকে তুলনামূলকভাবে খুব কম প্রতিক্রিয়া দেখা গেছে।
এক্সচেঞ্জ রেট অস্থিরতাকে পিছনে ফেলেছে তা ঠিক কেউ জানে না। সম্ভাব্য ব্যাখ্যার মধ্যে রয়েছে বিস্তৃত ধাক্কা, ফেডারেল রিজার্ভ দ্বারা প্রদত্ত উদার ডলারের অদলবদল, এবং বিশ্বজুড়ে সরকারগুলি দ্বারা বড় আকারের রাজস্ব প্রতিক্রিয়া। তবে সবচেয়ে প্রশংসনীয় কারণটি মনে হয় প্রচলিত আর্থিক নীতিটির পক্ষাঘাত। সমস্ত প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির নীচের কার্যকর সীমাতে (প্রায় শূন্য) কাছাকাছি বা নীতির হার রয়েছে। প্রধান পূর্বাভাসকরা বিশ্বাস করেন যে সুদের হার অনেক বছর ধরে এই স্তরে থাকবে, এমনকি একটি আশাবাদী বৃদ্ধির দৃশ্যেও।
কার্যকর তল শূন্যের কাছাকাছি না থাকলে, বেশিরভাগ কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি এখন সুদের হার শূন্যের নীচে, সম্ভবত বিয়োগ 3% থেকে বিয়োগ 4% পর্যন্ত নির্ধারণ করবে। এটি পরামর্শ দেয় যে অর্থনীতিতে উন্নতি হলেও নীতিনির্ধারকদের সুদের হার শূন্য থেকে ইতিবাচক পরিসরে বাড়িয়ে দিতে ইচ্ছুক হতে দীর্ঘ সময় অপেক্ষা করতে হতে পারে।
সুদের হারগুলি বিনিময় হারের পেছনে একমাত্র সম্ভাব্য চালক নয়; অন্যান্য ভারসাম্য, যেমন বাণিজ্য ভারসাম্যহীনতা এবং ঝুঁকিগুলিও গুরুত্বপূর্ণ। অবশ্যই, কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি বিভিন্ন পরিমাণের আর্থিক ব্যবস্থাগুলি গ্রহণ করেছে, যেমন পরিমাণগত সহজকরণ। তবে, যখন সুদের হার মূলত জিজি কোট রাজ্যে থাকে; নিম্ন তাপমাত্রা হিমশীত জিজি কোট; তখন সবচেয়ে বড় অনিশ্চয়তার একক উত্স আর বিদ্যমান থাকতে পারে না। সেন্ট্রাল ব্যাংক যেমন লন্ডন এবং আমি শূন্য সুদের হারের ওঠানামার দ্বারপ্রান্তে এসেছি ঠিক তেমনই আমিও মনে করি কেন্দ্রীয় ব্যাংক এবং ব্যাংক অফ আইজি সঙ্কটের পথে রয়েছে। নতুন মহামারীটি অত্যন্ত স্বল্প সুদের হারের পরিস্থিতি পরিবর্তন করা শক্ত করে তোলে।
তবে বর্তমান স্থবিরতা চিরকাল স্থায়ী হবে না। আপেক্ষিক মূল্যস্ফীতির হারকে বিবেচনায় রেখে, মার্কিন ডলার সূচকের আসল মান প্রায় 10 বছর ধরে বাড়ছে, এবং ভবিষ্যতে এটি কোনও সময়ে এটিকে ফিরে আসতে পারে। বর্তমানে ইউরোপে মহামারীটির দ্বিতীয় তরঙ্গের প্রভাব আমেরিকা যুক্তরাষ্ট্রের চেয়ে বেশি, তবে শীতের আগমনের সাথে সাথেই এই পরিস্থিতি শীঘ্রই বিপরীত হতে পারে এবং মার্কিন নির্বাচনের পরে সংক্রমণের সময়কালে এটি আরও বেশি সম্ভাবনা রয়েছে স্বাস্থ্য এবং সামষ্টিক অর্থনীতি নীতি পঙ্গু করে। যদিও মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এখনও মারাত্মকভাবে ক্ষতিগ্রস্থ শ্রমিক এবং ছোট ব্যবসায়ের জন্য প্রয়োজনীয় ত্রাণ সহায়তা দেওয়ার শক্তিশালী ক্ষমতা রাখে, বিশ্ব বাজারে মার্কিন পাবলিক এবং কর্পোরেট debtণের অংশীদারি বৃদ্ধি তার দীর্ঘমেয়াদী দুর্বলতা নির্দেশ করে।
সংক্ষেপে, বিশ্ববাজারে মার্কিন debtণের অনুপাত বাড়তে থাকে, বৈশ্বিক অর্থনীতিতে মার্কিন আউটপুটের অংশ হ্রাস পাচ্ছে। দীর্ঘমেয়াদে, উভয়ের মধ্যে একটি মৌলিক দ্বন্দ্ব রয়েছে। অনুরূপ সমস্যা যুদ্ধের পরে একটি স্থির বিনিময় হার ব্যবস্থার সাথে ব্রেটন ওডস সিস্টেমের পতন ঘটায়।
সংক্ষিপ্ত থেকে মাঝারি মেয়াদে ডলার আরও প্রশংসা করতে বাধ্য - বিশেষত যদি পরবর্তী তরঙ্গগুলি আর্থিক বাজারগুলিতে চাপ সৃষ্টি করে এবং বিনিয়োগকারীদের নিরাপদ সম্পদে পালাতে প্ররোচিত করে। বিনিময় হারের অনিশ্চয়তা নির্বিশেষে, সর্বাধিক সম্ভবত পরিস্থিতিটি হ'ল ডলার ২০৩০ সালে রাজা থাকবে But ।